Las ventas masivas en los mercados bursátiles en los últimos días han hecho que se vuelva a hablar de recesión, pero eso no significa necesariamente que vaya a producirse pronto.
Una recesión en toda regla es ciertamente posible y parece más probable después de esta semana, sobre todo si el gasto de los consumidores estadounidenses, más cautelosos, se desploma y lleva a los empresarios a despedir trabajadores. Pero ahora mismo, el escenario más probable parece ser un crecimiento más débil, según varios economistas y analistas de mercado. En lugar de funcionar a pleno rendimiento, la economía estadounidense podría crecer a un ritmo mediocre, lo que no es una gran noticia, pero está lejos de ser una señal de pánico.
¿Qué pensar de la venta masiva de acciones?
El índice bursátil S&P 500 entró oficialmente en una corrección -identificada como un descenso de al menos el 10% desde un máximo de cierre reciente- el jueves, a medida que los inversores se preocupaban cada vez más por los impredecibles anuncios arancelarios del presidente Trump. La rapidez de la caída ha sido notable: el índice de referencia cotizaba en máximos históricos hace poco más de tres semanas.
El mercado bursátil estadounidense repuntó el viernes con su mejor rendimiento en un día del año, pero no fue suficiente para evitar que el S&P 500 registrara pérdidas semanales por cuarta semana consecutiva, mientras los inversores siguen preocupados por las posibles consecuencias económicas de los aranceles.
Una fuerte caída de las bolsas es una “receta clásica para un menor ritmo de gasto de los ricos, que impulsan el consumo de los hogares”, según el economista Joe Brusuelas. Cuando las bolsas suben, el llamado efecto riqueza hace que los hogares de rentas altas se sientan más ricos y, por tanto, gasten más, dando un impulso al resto de la economía.
La caída de las cotizaciones bursátiles tiene el efecto contrario, y es probable que los hogares más ricos moderen su gasto este trimestre, dijo Brusuelas. Sin embargo, la economía estadounidense puede absorber cierta ralentización sin entrar en una contracción prolongada.
Se espera que la economía crezca a un ritmo anual del 1,5% este trimestre, lo que supone un debilitamiento respecto al ritmo del 2,5% o más de los últimos años. Pero eso no es inusual, dijo, señalando que el crecimiento se sumergió en territorio negativo a principios de 2022 antes de continuar con el poder a través.
Aranceles podrían aumentar las posibilidades de recesión
La economía también se enfrenta a riesgos durante el próximo mes, ya que el presidente Donald Trump sopesa si sigue adelante con los aranceles a Canadá y México, además de imponer nuevos aranceles recíprocos a bienes de todo el mundo.
“Si hay otros aranceles que se ponen, entonces puede que tengamos que dar un paso atrás y volver a evaluar la previsión sobre el crecimiento y el consumo», dijo Brusuelas, añadiendo que la »espera es la parte más difícil”.
Por su parte, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró el jueves a la CNBC que “no le preocupa un poco de volatilidad durante tres semanas”. El objetivo de la administración es mejorar «la economía real» a largo plazo, dijo.
Satyam Panday, economista jefe para EE.UU. y Canadá de S&P Global Ratings, ve un 25% de posibilidades de recesión en EE.UU. durante el próximo año, a medida que la incertidumbre va haciendo mella.
“Existe un riesgo cada vez mayor de que las perturbaciones de la oferta derivadas de los aranceles, la desaceleración de las tendencias de crecimiento de la inmigración y los recortes de la mano de obra del Gobierno federal creen un bucle de retroalimentación negativa duradera”, escribió Panday en una nota de investigación.
El último informe de empleo mostró que los empleadores estadounidenses añadieron 151.000 puestos de trabajo en febrero, y la tasa de desempleo se mantuvo baja en el 4,1%. Pero los analistas y los inversores dejan cada vez más de lado los datos que consideran anticuados y miran al futuro para ver si se deterioran pronto.
El gasto más lento podría ser la verdadera preocupación
En encuestas recientes, los consumidores han manifestado tener menos confianza en el futuro. Empresas que van desde American Eagle Outfitters a Delta Air Lines han señalado un menor impulso del gasto.
Los directores ejecutivos se habían mostrado notablemente optimistas tras la elección de Trump, aumentando las esperanzas de un auge de la inversión corporativa, pero eso también parece haber disminuido. En su encuesta trimestral, la Mesa Redonda Empresarial dijo que su Índice de Perspectivas Económicas de los CEO volvió a los niveles del año pasado de 84 después de subir a 91 tras la victoria de Trump en noviembre.
“Los resultados de la encuesta señalan que nuestros miembros son cautelosos sobre los próximos seis meses, pero también ven oportunidades para mejorar el crecimiento”, dijo Chuck Robbins, CEO de Cisco y presidente de Business Roundtable.
Otra encuesta de economistas de la Asociación de Banqueros Estadounidenses (American Bankers Association) también citó un aumento de los riesgos a la baja, pero no obstante pronosticó un crecimiento del PIB del 2,1% en 2025 y 2026. El grupo ve un 30% de posibilidades de recesión este año y el próximo.
“La previsión de consenso de crecimiento económico positivo y bajo riesgo de recesión se basa en la expectativa de que los nuevos aranceles no se mantendrán durante todo 2025”, dijo Luke Tilley, economista jefe de M&T Bank, con sede en Buffalo, Nueva York, y presidente del panel asesor de economistas de la ABA. “Cuanto más tiempo permanezcan los aranceles, más aumenta el riesgo de recesión”.
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